Fraxswap(Fraxtal)是一个去中心化交易所，成立于2024年。目前该交易所可提供6种货币和7种交易配对的交易服务。

Fraxswap——原生AMM(基于UniswapV2)，添加了时间加权平均做市商(TWAMM)订单，Frax协议使用其来重新平衡抵押品、铸造/赎回、扩大/收缩稳定币供应，以及在链上部署协议拥有的流动性。

借贷AMM(BAMM)–建立在Fraxswap之上的借贷模块。无需外部预言机或外部流动性即可安全运行。借款人租用贷款人提供的流动性来自动提高或降低杠杆率，这样即使在波动性较大的情况下也能保持偿付能力。

Fraxswap是第一个实时TWAMM实现。嵌入式TWAMM遵循Paradigm的原始白皮书规范。白皮书中提到的功能用于优化长期订单的执行，包括：订单池和调整订单到期时间(每小时)。长期订单在与Fraxswap进行任何交互之前执行，这意味着长期订单在AMM交互之前首先执行，并且每个区块执行一次(参见上图)。Fraxswap实现了Paradigm原始公式的近似公式，并允许简化、更节省gas的TWAMM。TWAMM白皮书描述了基本机制：“每个TWAMM实例都促进特定资产对之间的交易，例如ETH和[FRAX]。”

TWAMM包含一个嵌入式AMM，这是两种资产的标准恒定乘积做市商。任何人都可以随时与这个嵌入式AMM进行交易，就像它是普通的AMM一样。交易者可以向TWAMM提交长期订单，这些订单是在固定数量的区块内出售固定数量的资产之一的订单——例如，在接下来的2,000个区块内出售100ETH的订单。TWAMM将这些长期订单分解为无数个无限小的虚拟子订单，这些子订单随着时间的推移以均匀的速率与嵌入式AMM进行交易。

单独处理每个虚拟子订单的交易将花费无限的gas，但闭式数学公式允许我们仅在需要时计算它们的累积效应。长期订单的执行将随着时间的推移推动嵌入式AMM的价格远离其他市场的价格。当这种情况发生时，套利者将与嵌入式AMM的价格进行交易，使其回到正轨，确保长期订单的良好执行。例如，如果长期卖出使得嵌入式AMM上的ETH比某个中心化交易所上的ETH更便宜，那么套利者将从嵌入式AMM购买ETH，使其价格回升，然后在中心化交易所出售以获取利润。”